汽车与零配件行业跟踪报告：2月重卡出口亮眼 静待国内修复

　　中国汽车工业协会（中汽协）发布了2023 年2 月重卡及其中各细分车型销量。
　　点评如下：
　　国产重卡： 2 月国产重卡销量7.7 万台，同比增长30%，环比增长58%。1-2月国产累计销量12.6 万台，同比下滑19%。我们认为，2 月重卡环比大幅增长的主要原因是1 月份受春节和疫情影响基数较低，以及春节过后出口销量增长较快。
　　半挂牵引车：2 月销量为3.9 万台，同比增长54%，环比增长59%。1-2 月累计销量6.3 万台，累计同比下滑7%。我们认为半挂牵引车销量的恢复，一定程度上是受到了海外需求的拉动，也与国内从疫情中的修复和运价企稳有关。
　　重型载货车：2 月销量为2.3 万台，同比增长85%，环比增长59%。1-2 月累计销量3.7 万台，累计同比增长14%。
　　重型非完整车辆：2 月销量为1.5 万台，同比下降29%，环比增长56%。1-2月累计销量2.5 万台，累计同比下滑53%。重型非完整车辆销量仍在低位，我们认为与国内工程开工量尚在低位有关。
　　出口：表现亮眼。2 月牵引车出口1 万台，1-2 月累计出口1.8 万台，累计同比大幅增长141%。2 月重型非完整车辆出口0.5 万台，1-2 月累计出口1 万台，累计同比大幅增长128%。我们认为出口销量高增的原因是：过去2 年国内重卡出口销量大幅增长，海外国产车存量大幅提升，海外客户对国产车的认知逐渐积累。
　　从重卡销量结构上看，2023 年1-2 月份半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为50%/30%/20%，此前2022 年为44%/25%/31%。我们认为1-2 月重卡销量结构的特征是偏工程的非完整车辆较弱，偏物流的牵引车较强，这也与疫情和春节的影响有关。
　　综上，我们维持2023 年国内重卡销量97 万台的判断，预计同比大幅回升45%。
　　但该销量水平也仅与近10 年国内重卡销量中枢相仿。考虑到经济增长带来的运力需求提升，我们认为重卡销量仍有一定的成长空间，静待国内需求修复。
　　投资建议：建议关注重卡产业链标的潍柴动力、奥福环保、中国重汽和一汽解放。
　　风险提示：国内经济增速不及预期、新技术出现导致单车运力提升。
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