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汽配行业掀起收购浪潮 整车板块行情延续

信息来源:foioo.com  时间:2013-11-01  浏览次数:108

     上周行情回顾:乘用车板块大涨之后上周有所回调

  上周汽车整车板块下跌0.78%,汽车零部件板块上涨0.84%,沪深300指数上涨0.79%,汽车整车跑输大盘1.58个百分点,汽车零部件跑赢大盘0.05个百分点。

  从细分行业来看:乘用车板块下跌1.15%,跑输大盘1.94个百分点;商用载货车板块下跌0.15%,跑输大盘0.94个百分点;商用载客车板块上涨0.27%,跑输大盘0.53个百分点;摩托车板块下跌0.74%,跑输大盘1.53个百分点;汽车服务板块下跌0.65%,跑输大盘1.44个百分点。

  本周视角之一:零部件公司的收购浪潮乘用车板块行情继续延续

  8月中下旬以后将逐渐进入乘用车销售的旺季,我们在8月7日上调行业评级至“买入”,目前继续认为这一波行情将至少延续至11月。

  本周华域汽车宣布以57亿元收购延峰伟世通50%股权,我们认为对于华域汽车而言,这一收购极有可能加速其中性化的步伐,未来不排除进一步开展其他收购;对于整个中国汽车零部件行业而言,我们预计在未来半年内还将会有多家上市公司会努力通过并购来做大做强,而最新的例子就是星宇股份(8月19日宣布因为筹划重大资产收购而停牌)。而并购的思路,基本上分为两类:1)获得新技术;2)拓宽产品线。国内的汽车零部件公司产品线普遍太短,大多集中于某一项,而反观国外的汽车零部件公司,一般都具有较长的产品线。

  本周视角之二:《汽车品牌销售管理办法》如果发生改变?

  本周汽车行业卷入反垄断风暴,我们认为问题的核心在于《汽车品牌销售管理办法》,因为在2005年3月颁布的该管理办法中明确规定了汽车总经销商制度,这一制度给予了车企和总经销商极大的权力,是汽车销售渠道出现垄断的根本原因,而这一问题表现主要为:1)车企普遍会为每一车型规定最低销售价;2)4S店售后维修服务的价格和利润明显偏高。我们认为,如果《汽车品牌销售管理办法》发生更改,未来的变化将是:1)汽车经销商的新车销售业务将具有更大的话语权,但售后服务市场可能面临竞争加剧;2)各车企对于价格的控制力减弱,汽车行业的整体盈利能力有所下滑。

  上周重要公告和新闻:华域汽车57亿元收购延锋伟世通50%股权

  汽车等行业卷入反垄断风暴;7月份全国汽车市场价格小幅走低;经济复苏促进西欧7月车市反弹4%;长城汽车筹建汽车金融公司获批;特斯拉中国上市延期,同名商标被注册;江淮汽车组织架构大调整;博世计划2014年挺进中国汽车涡轮增压器市场;现代起亚韩国员工决定举行罢工。

  本周荐股:乘用车板块将迎来板块性估值修复行情

  我们认为乘用车板块的估值修复行情还将继续,重点推荐悦达投资、上汽集团和华域汽车。

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