综合来看，受政策退出、需求低迷、房地产调控和全球经济不景气等因素的叠加影响，家电行业整体走势呈下滑态势。
截止日前,家电行业57家上市公司已经全部公布了中报业绩。总结来看,上半年家电行业上市公司实现营业总收入2593.24亿元,较去年同比减少5.12%,归属母公司的净利润111.63亿元，虽较去年同比增长9.21%但增速较去年同比下滑了17.21%。综合来看，受政策退出、需求低迷、房地产调控和全球经济不景气等因素的叠加影响，家电行业整体走势呈下滑态势。
在家电行业正处于周期性的底部区域的筑底行情中，上游配件行业也未能独善其身，整体下滑明显，大部分企业的净利润同比下滑幅度在20%-40%之间。上游配件企业中的代表三花集团上半年公司实现营业收入21.2亿元，同比下降0.4%，归属于母公司所有者净利润1.87亿元,同比下降8.6%。另一家龙头企业华意压缩实现净利润虽然同比增长了195.35%，但业绩增长主要受益于毛利率的大幅度提高和所得税率同比降低16.6个百分点导致，且营业总收入也仅仅只同比增长0.14%。海立股份受出口大幅度下滑和节能惠民补贴政策效应滞后的影响，实现净利润同比减少了29.71%。至此看来，三家具有行业代表性的上市家电上游配件企业的中报数据足以说明一些问题。
空调行业筑底，家电上游企业生产减缓
通过家电上市企业的年中报普遍下滑的各项数据可以明显感受到，以空调为首的大家电上下游在2011年下半年的硬着陆，让整个行业都很受伤。一方面，2008年以来的各种补贴政策,在一定程度上透支了空调未来几年的需求,另一方面2011年房地产销售的低迷对家电行业的影响在今年上半年依然存在。2012年上半年行业总体景气度走低，政策拉动从数量上的普及型向行业结构调整过渡。
今年1-6月份，我国空调产销量分别同比下降8.82%、7.31%。牵一发而动全身，上游企业生产也横生出供大于求的窘境。严峻的内外部环境再次揭开了行业发展的短板，PMI指数在8月仅为49.2%，比7月下降0.9个百分点，这是中国官方制造业PMI指数9个月以来首次跌至“荣枯线”以下，PMI指数仍在下行，说明以制造业为代表的实体经济仍在恶化。特别是一些关键性指标，如生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数还在下降，意味着未来的企业状况和就业状况将依然严峻，行业压力之大可想而知。
图三：8月份官方、PMI变动情况
图四：PMI指数中生产量、新订单、库存等变化情
与此同时，国内铜(阀门的主要原材料成本)均价同比下降17%以上,多种不利因素相互作用，使得三花集团在阀门需求上受到了限制，受此影响，三花上半年空调元器件及部件收入为17.3亿元,同比下降7.14%。
除了在家电元配件需求方面遇到瓶颈，上游企业在2012新冷年的变频压缩机上也遭遇颇多曲折，最大的原因就是成本结构的改变。变频压缩机的快速发展使得性能更好的新型稀土钕铁硼磁性材料取代了铁氧体材料的使用。但是国家对战略资源的控制导致钕铁硼的价格在2011年上半年疯涨了数十倍。在这样的背景下，业内专家对2012年的市场预期比较悲观，预计2012年空调用旋转压缩机的市场规模还将出现小幅度下调，下调幅度在5个百分点左右。
据了解，自今年6、7月份起，整个行业的供应就已经不再紧张，8月开始出现了订单不足。一般来说，8、9月是压缩机企业每年生产线检修放假的时间，结合行业需求不旺的现状，大多数压缩机企业都安排了较长的假期。但是休假过后，下游的整体需求依然没有好转，开工率也日益降低，停产三分之一已是普遍现象，个别企业的开工率只有一半，甚至还出现了大面积的停产，只有个别出口订单较好的企业还能维持不错的生产情况。
对此，有业内人士认为，筑底并非见底，经济下行仍将持续一段时间。在这么严峻的经济形势面前，为了“稳增长”的目标，相信在十八大召开前仍会有进一步的刺激性政策出台，或将包括降息和将准。为今之计，家电上游企业应该趁着这段较长时间的萧条期夯实基础、扎实内功，为把握未来的增长机会增加筹码，也只有让整机与配套企业实现牵线搭桥，才能促进家电业健康发展。
产业整合在即，白电企业加码压缩机领域
伴随节能家电推广政策进一步实施，上游压缩机企业已全面步入新一轮产品结构调整、产能布局的阶段。
海立股份近日在一则关于以募集资金置换预先投入的自筹资金的公告中披露，公司目前有两个项目正在投入建设，一个是小型节能无氟变频压缩机改造扩能项目，一个是L系列超高效压缩机新增产能项目，两个项目总投资额为7.3亿元。
此外，海立股份在另一则公告中披露，公司下属子公司上海日立电器有限公司为提高生产效率和先进制造装备能力，拟实施空调压缩机智能柔性化生产线改造项目，海立股份将为该项目涉及的智能化装配工艺等关键技术的设备及系统集成投入2995万元。两则公告均明白无误的透露出其正在力图通过对生产制造效率上的投入增加来获得调整节能型压缩机产品发展方向的最终目标。
在节能减排的大环境下，高效节能的产品将成市场的宠儿。海立股份每年投入大量资金用于研发高效压缩机种，拥有核心知识产权的L系列压缩机就定位于一级能效的高端定速空调，使得公司在本轮家电节能补贴政策启动的初始阶段就能够占领先机。
无独有偶的是，稍早时候，被长虹收购的华意压缩也迈开整合步伐，发布公告称，中标西班牙CubigelCompressorsS.A公司的资产收购。Cubigel公司是全球第四大轻型商用压缩机制造商，全球市场占有率约10%，在欧洲市场份额超过20%。华意压缩购得Cubigel公司的压缩机资产后，有利于华意压缩的商用压缩机业务在较短时间形成规模效应，进一步拓展其压缩机产品线，使华意压缩在规模和市场份额上全面超越竞争对手，成为全球压缩机老大，这也很好的反哺了长虹在白电市场的竞争力。
除了长虹，还有不少白电企业都在发力上游压缩机领域，主要是以美的、格力为代表的空调企业。诸如与美的有密切合作的压缩机生产企业美芝近日也传出第3000万台变频空调压缩机下线的消息来，同时发布一款节能先锋产品——变频变容高效压缩机，将变容及变频技术结合，更高效节能。此外，昔日的中国空调大王春兰，在重新发力空调市场的同时，也将精力更多放在了扩大压缩机产能上，来加码上游业务。其集团公司副总裁刘亚夫还对媒体发出了“卖压缩机比卖空调赚钱”的感叹。
白电企业做出这样的反应主要是为了能够在内部解决原材料供应问题，避免受制于人。反之，上游企业间良性竞争格局中的让渡空间，也提供了龙头公司快速增长的可能，后者通过借势分割份额和自身的战略调整，有望实现弯道超车。
相信伴随着上游渠道的加速整合之风渐行渐近，中国白电制造企业或将在未来改变当前停留于单一的规模化制造及低成本较量的阶段，最终推动国内内生性的多层次需求，加速整个家电产业链的升级速度。
